La estabilidad cambiaria no está garantizada en el mediano plazo y podría haber una nueva devaluación del peso frente al dólar si el Fondo Monetario Internacional (FMI) no confirma rápido un crédito que blinde al país hasta fines de 2019.
Así lo advirtió un análisis del Instituto de Trabajo y Economía de la Fundación Germán Abdala al hacer hincapié en la necesidad del país de una fuente de financiamiento del déficit de cuenta corriente del balance de pagos, que el año pasado rozó el 5% del PIB.
La virulencia de la reciente crisis cambiaria y la entrada en escena del FMI cambiaron en pocos días el panorama macroeconómico de la Argentina.
Más allá de los disparadores de corto plazo de la crisis, las causas de fondo son las que el Instituto Germán Abdala viene remarcando desde hace dos años: la desregulación financiera irrestricta y el endeudamiento externo a gran escala.
«Esta situación tiene como agravante el carácter errático de la política de administración cambiaria ejecutada por el Banco Central, que prácticamente la totalidad del arco ideológico ha criticado», dice el análisis difundido este lunes.
Ese es un punto no menor ya que fue la «actitud dubitativa» de la autoridad monetaria la que terminó precipitando el «regreso prematuro» del FMI a la escena económica local, dice el informe económico.
Un aspecto importante de cara al 2019 es que los dos logros que el gobierno estaba seguro de poder mostrar han entrado en zona de riesgo: la desaceleración de la inflación (a pesar de que antes de la corrida ya se descontaba el incumplimiento de la meta del 15%) y un crecimiento del PIB que no sea meramente estadístico.
«Lo cierto es que en el mediano plazo la estabilidad cambiaria no está garantizada. La apuesta del gobierno es clara: la combinación del reaseguro del FMI (cuyos fondos supuestamente cubrirían las necesidades financieras hasta 2019) y el hecho de «atarse las manos» respecto de la reducción del déficit (lo cual queda implícito en la condicionalidad del fondo) es un intento por sostener en el tiempo el financiamiento del déficit de cuenta corriente del balance de pagos, que el año pasado rozó el 5% del PIB», señala el análisis.
Si el FMI demuestra estar dispuesto a financiar este desequilibrio transitoriamente, el gobierno habrá ganado tiempo. Si no es así, la sobre-exposición de los no residentes a los papeles argentinos llevará a una mayor corrección del tipo de cambio real, y la crisis cambiaria tenderá a recrudecer, dijo la Fundación.