La emisión, de concretarse, representará la mayor colocación de deuda internacional de la historia santafesina
El gobierno de la provincia de Santa Fe dio un paso clave hacia la mayor toma de deuda pública de su historia. El Ejecutivo provincial envió a la Legislatura un proyecto para autorizar la emisión de bonos por hasta mil millones de dólares en los mercados internacionales, con el objetivo de financiar un ambicioso plan de infraestructura que incluye hospitales, acueductos, gasoductos, rutas y obras eléctricas.
La operación financiera, que será colocada en Wall Street, busca aprovechar la reputación fiscal de Santa Fe y la necesidad urgente de fondos para obras nuevas que la caída en la recaudación hace difícil sostener con recursos propios.
La emisión, de concretarse, representará la mayor colocación de deuda internacional de la historia santafesina. La intención oficial es que los bonos tengan un plazo de entre 5 y 8 años, aunque los organizadores del mercado internacional prefieren títulos a 10 o 20 años. La provincia ya trabaja con dos bancos internacionales para estructurar la operación.
A diferencia de otras emisiones pasadas, esta no estará respaldada por coparticipación. Sin embargo, desde el Ministerio de Economía, encabezado por Pablo Olivares, confían en que la disciplina fiscal, el bajo nivel de deuda y el historial de cumplimiento juegan a favor de una buena recepción por parte de los inversores.
Qué obras se financiarían
El dinero que Santa Fe busca captar servirá para reactivar y lanzar obras estratégicas que actualmente no cuentan con financiamiento nacional. Entre ellas, figuran:
- El Hospital Regional Sur, uno de los proyectos sanitarios más esperados.
- Nuevas etapas de los gasoductos provinciales.
- La continuidad del acueducto Gran Rosario, paralizado tras el recorte de fondos de Nación.
- Obras eléctricas para la EPE, clave para acompañar el crecimiento industrial.
- Ampliación y mejoras en rutas provinciales.
Cabe destacar que este financiamiento no se destinará a proyectos residenciales o loteos, sino a infraestructura productiva que impulse el desarrollo económico. La ejecución estará a cargo de la Provincia mediante fideicomisos específicos, aun cuando la Empresa Provincial de la Energía sea la destinataria final de muchas obras.
Contrarreloj para salir al mercado
El equipo de Maximiliano Pullaro busca emitir los bonos en julio, antes de la baja estacional del mercado internacional en agosto y de un eventual clima de tensión política en septiembre, previo a las elecciones presidenciales en Estados Unidos.
Una de las alternativas que se barajó fue esperar a octubre, en función de un eventual respaldo más decidido del gobierno nacional si Javier Milei triunfa electoralmente. Sin embargo, en la Casa Gris consideran que postergar podría ser un riesgo innecesario si el escenario se vuelve más volátil.
En paralelo, Santa Fe tramita ante el Ministerio de Economía de la Nación la autorización legal para endeudarse, un paso obligatorio según la Ley de Responsabilidad Fiscal. Por ahora, no se esperan trabas políticas dado que la operación permitirá el ingreso de dólares al país.
Caída en la recaudación y déficit
La decisión de emitir deuda internacional se justifica en una baja sostenida en los ingresos provinciales. En el primer cuatrimestre de 2025, Santa Fe acumuló un déficit de 40 mil millones de pesos, pese a haber cerrado el primer trimestre con equilibrio fiscal.
El gobierno responsabiliza por esta caída a dos factores principales:
- La menor coparticipación, especialmente tras la reducción de ingresos por el impuesto a las ganancias a las empresas.
- La reforma tributaria nacional, que impulsa la eliminación o reducción de Ingresos Brutos, una de las principales fuentes de ingresos provinciales.
Además, el bajo dinamismo del consumo y la actividad comercial complica la recaudación. Aunque el agro muestra signos de recuperación, no tributa Ingresos Brutos, lo que agrava el problema fiscal.
Santa Fe busca recomprar bonos 2016
Como parte de su estrategia financiera, la provincia también analiza la posibilidad de recomprar bonos emitidos en 2016, que vencen entre 2025 y 2027. Esta operación se aprovecharía del hecho de que actualmente esos títulos cotizan por debajo de su valor nominal, lo que permitiría generar ahorro neto si el riesgo país se mantiene estable o desciende.
La emisión de bonos en Wall Street representa una apuesta clave del gobierno de Pullaro para sostener el ritmo de inversión en infraestructura ante un escenario de fuerte restricción presupuestaria. La provincia confía en que su perfil financiero, el respaldo institucional y la seriedad en la ejecución de obras serán suficientes para atraer a los inversores.
Ahora, resta que la Legislatura apruebe el endeudamiento, que Nación dé su visto bueno y que las condiciones del mercado permitan una colocación exitosa. Santa Fe se juega una carta histórica para financiar su desarrollo.